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奥飞娱乐:快速进击,泛娱乐帝国在路上

发布时间:2016-04-29    研究机构:华泰证券

2016年1季度业绩稳中有升,公司持续布局前沿领域,泛娱乐帝国野心显现。

公司16Q1营收同增6.26%至6.54亿元,归母净利润同增0.67%至8,039万元。

公司2015年开始全方位围绕泛娱乐方向布局新业务,奥飞影业、魔屏科技相继露出真容。报告期内,公司持续布局泛娱乐方向,包括:1.9亿增资全资子公司奥娱叁特,奥娱叁特已参与三七互娱非公开发行股票;与川大智胜达成战略合作协议,探索动漫IP+虚拟现实领域;入股北京光年无限,布局智能机器人;公司动作不断,泛娱乐帝国野心初现。

内容端表现亮眼,后续储备项目具备爆款潜力。

2016年开年,公司参投的《美人鱼》票房抢眼,《荒野猎人》实现全球分账;动画方面,动画《战斗王之飓风战魂2》和《超级飞侠2》席卷电视屏,预计将带动飓风战魂陀螺和超级飞侠等衍生玩具大卖。公司内容端开始发力。收购四月星空后,其今年上映的《端脑》大电影,其原著漫画拥有众多拥趸,是国内知名IP,预计将成为继《十万个冷笑话》之后又一爆款。《镇魂街》、《雏蜂》大电影则将在17年登陆大荧幕。

布局线下儿童娱乐,夯实儿童市场优势。

公司积极布局线下儿童娱乐及相关用品,与强势的儿童内容端协同:子公司奥迪玩具收购婴童用品公司东莞金旺100%股权;子公司奥飞香港收购美国儿童用品巨头BabyTrend100%股权;参股公司衣酷文化在新三板挂牌。衣酷文化主要从事0-14岁婴童服饰及用品的设计、研发和销售。在进一步拓展国际市场的同时,形成线上线下相互导流,打造完美闭环,巩固儿童市场的领先地位。

新业务相继成熟后存在巨大潜力,建议长线关注。

预计公司16-17年EPS为0.46和0.55,对应PE为76X、63X。公司目前仍处于战略布局期和新业务培育期,短期内投入和项目增多将对公司业绩形成压力。而影业等新业务分批成熟以及儿童市场的夯实地位将有望缓解短期业绩压力。长期来看,IP储备+技术储备+制作发行能力储备=强大爆发力,维持增持评级。

风险提示:泛娱乐战略整合不及预期,玩具和游戏产品流水下滑。

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