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奥飞娱乐:中国迪斯尼扬帆起航

发布时间:2016-03-30    研究机构:华创证券

主要观点

1.外延内生双管齐下,围绕IP持续发力内容。

公司内生增长稳健,外延打造“IP+内容+渠道+衍生”的IP大生态,各项业务持续推进,有望成为中国迪斯尼。

公司通过外延收购有妖气,完善IP体系,将IP储备由K12领域的IP储备升级为全年龄IP储备,夯实IP生态上游环节。截至15年12月31日,有妖气连载漫画作品超过4万部,月活超过800万,拥有累计1.7万名位漫画作者,是中国最大漫画平台之一。

公司在K12内容持续发力,共推出《喜羊羊与灰太狼》、《开心宝贝》、《火力少年王》、《铠甲勇士》、《巴啦啦小魔仙》、《超级飞侠》等16动漫片及续集,产能超过1万分钟。公司参与运作的电影项目超过20部,至今已上映8部。16年将与有妖气进一步协同,发力全年龄动漫与真人电影内容。

2.布局VR等优质渠道。

公司布局多个动漫渠道,如嘉佳卡通(电视渠道)、动漫平台(布卡、魔屏),公司利用平台所掌握的流量进一步扩大受众群体,提升IP影响力,且公司的游戏、消费品等可对接线上媒体渠道,增加用户群。且公司通过参股诺亦腾等VR初创企业,在VR领域有了前瞻、优质的布局。

3.继续发力玩具与游戏衍生变现。

公司进一步发力玩具与游戏的衍生变现,公司实现16.1亿的玩具销售收入,同比上升2.3%,2.9亿游戏收入,同比下降5.4%。报告期内,公司参与运营《魔天记》、《雷霆战舰》等多款游戏,打造多款动漫与非动漫爆款玩家。

4.投资建议:

我们预期,公司16/17/18净利润为7.58/10.57/14.80亿,对应EPS为0.59/0.82/1.13,对应当前股价PE为72/51/37,我们判断,随着国内内容产业、动漫产业的进一步爆发,公司将享受巨大的龙头红利,打造出“IP+内容+渠道+衍生”的大IP生态圈,有望成为中国迪斯尼,维持“推荐”评级。

申请时请注明股票名称