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奥飞动漫:业绩稳步增长,泛娱乐布局打开

发布时间:2016-03-30    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:公司发布2015年年报与2016年一季度业绩预告。

点评:

公司业绩稳步增长。1)公司2015年收入为25.89亿元,同比增长6.56%,归属上市公司股东净利润4.89亿元,同比增长14.26%;2)本年度营业毛利率53.38%,同比上升4.38%,主要由于产品销售单价增加,且原料采购成本下降;3)公司预计2016年1-3月归属上市公司股东净利润为0.68亿元到0.92亿元之间,净利润同比变化幅度在-15%-15%之间。

多业态、多形式、多维度布局泛娱乐产业。1)围绕IP进行动漫、玩具、婴童、游戏、媒体、电影等的多元产业布局,在玩具业务基础上,打造电影、游戏、动画、电视剧、网络剧等内容衍生品;2)多元产业布局形成泛娱乐全产业链格局,有助于实现IP的多层次变现,未来盈利空间巨大。

布局VR与AI,开启“IP+科技”战略。1)在VR技术、设备、IP、内容、衍生等方面快速切入,构筑VR生态圈雏形,先发优势明显;2)与多家人工智能企业建立战略联盟,构建AI技术壁垒,有望打造出创新体验的智能玩具产品;3)我们认为随着“IP+科技”战略的深入,公司外延并购预期强烈。

盈利预测与评级。我们预计公司2016/17/18年EPS为0.47/0.58/0.70元,对应当前股价PE为89/72/60倍。我们看好公司以IP为核心进行泛娱乐布局的潜力,以及基于“IP+科技”战略的业务升级前景,维持“增持”评级。

风险提示:1)动漫作品对消费者吸引力下降;2)并购整合不达预期。

申请时请注明股票名称