奥飞娱乐(002292.CN)

奥飞娱乐(002292):上半年业绩扭亏为盈 “IP+产业”生态圈逐渐成形

时间:21-07-16 00:00    来源:开源证券

2021H1 业绩同比扭亏为盈,业务恢复情况良好,维持“买入”评级2021 年7 月14 日,公司发布2021 年半年度业绩预告,2021 年上半年预计实现归母净利润500-750 万元,同比增长110.01%-115.01%,主要系三大核心业务逐渐恢复正常经营,且均表现亮眼。由于2021 年各业务仍在一定程度上受到疫情影响,我们下调2021-2022 年盈利预测并新增2023 年盈利预测,预计2021-2023年归母净利润分别为1.28/2.13/3.08 亿元(2021-2022 年调整前为2.53/3.80 亿元),对应EPS 分别为0.09/0.16/0.23 元,当前股价对应PE 分别为65.7/39.5/27.3 倍,我们看好公司优质IP 产业化变现潜力,维持“买入”评级。

三驾马车齐头并进,优质IP 剧集及盲盒产品均表现良好(1)影视内容业务:2021H1,公司推出剧集《喜羊羊与灰太狼运动英雄传筐出胜利》,开播后15 天内获得24 次时段冠军和11 天全天冠军,腾讯芒果双平台网络点击量超3.6 亿,表现优异;截至2021 年7 月14 日,在B 站播放的《镇魂街:第二季》总点击播放量达2.9 亿次,弹幕总数超170 万条。(2)玩具业务:

阴阳师Q 版盲盒第二弹、第三弹销售情况良好,或贡献较大增量。(3)婴童业务:2021H1 推出婴儿推车等多款新品,并抓住线上渠道红利,销量增速显著。

影视剧集和盲盒产品储备丰富,“IP+产业”的泛娱乐生态圈逐渐成形2021 年下半年,“喜羊羊与灰太狼”之《决战次时代》、《超级飞侠》第10 季等剧集将在各大平台播出,《贝肯熊2:金牌特工》、《爆裂飞车4》、《萌鸡小队》等优质电影亦陆续面世,有望贡献稳定业绩。公司将配合超级飞侠第10 季的播片推出超级飞侠去哪儿盲盒,并发售阴阳师Q 版盲盒第四弹、第五弹以及场景盲盒等产品,或进一步丰富SKU,增厚玩具业务收入。同时,公司加快开展“第五人格”、“一人之下”、“斗罗大陆4”、“天官赐福”等新签署IP 的产品研发工作,或将放大更多优质IP 价值。目前公司已辐射玩具、电影、动画、游戏、主题乐园等多业态,“IP+产业”的生态圈逐步成形,泛娱乐帝国重新启航可期。

风险提示:商誉减值风险、盲盒产品销售不及预期、疫情反复的影响等。