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奥飞娱乐(002292):股权激励激发骨干积极性 利好长期发展稳定性

发布时间:2020-03-04    研究机构:方正证券

公司公告2020 年股票期权激励计划(草案),拟授予激励对象股票期权数量1,034 万份,占总股本0.76%;行权价8.46 元/股(3 月3 日收盘价7.87 元/股);授予激励对象共计113 人,包括公告本激励计划时在公司(含子公司)任职的中层管理人员及核心技术(业务)人员。授予的股票期权在授权完成日起满12 个月后分三期行权,每期行权的比例分别为30%、30%、40%。

点评:

1、公司优化激励机制,激发公司管理人员及核心骨干的积极性,提升团队稳定性,有效绑定股东、公司和核心团队三方利益。

①公司引进拥有丰富迪士尼IP 管理经验的职业经理人,核心管理团队股权激励有利于绑定核心人才。②2019 年初公司提出合伙人计划,建立多级合伙人结构,激励制度和每年企业利润挂钩,通过长期计划维持团队稳定性。③公司授予股票期权分三期行权,实行业绩考核目标。第一个行权期,2020 年营业收入不低于2019 年营业收入;第二个行权期,以2019 年营业收入为基数,2021 年营业收入增长率不低于15%;第三个行权期,以2019 年营业收入为基数,2022 年营业收入增长率不低于30%。

2、公司调整组织架构、降本增效,优化品类及渠道,19 年实现业绩反转,有望重回增长轨道。公司经过18 年组织架构、人员优化,费用降低等实现经营业绩反转,19 年归母净利润1.16亿元。公司战略性的主动调整玩具业务品类结构,原潮流品类占比下调;婴童用品业务同期对比实现较大增幅,公司18 年开始对babytrend 外派管理团队,业务衍生北美之外的欧洲和中国大陆市场,增长明显。

3、公司发挥丰富IP 资源优势,聚焦低幼,采取股权、项目、业务等合作方式驱动跨界融合,玩具、婴童用品、动漫影视、乐园等渠道实现多元变现,贡献业绩弹性。公司以超级飞侠为代表的头部IP 持续保持高热度,战略拓展业务中室内主题乐园业务的财务模型健康、稳定。

风险提示:受国内外疫情影响,玩具销售及婴童用品销售不达预期,海外市场销售不达预期,乐园业务发展不利,动漫大电影档期延后,电影票房低预期,动漫影视业务不达预期;乐园项目拓展不达预期;市场竞争加剧风险;商誉减值风险等。

申请时请注明股票名称