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传媒行业:监管政策趋紧,把握真成长龙头

发布时间:2017-07-02    研究机构:中泰证券

【中泰传媒互联网团队—周观点】本周传媒板块上涨0.6%,上涨幅度均低于中小板(1.52%)、沪深300(1.21%)、创业板综指(0.76%),细分板块中电影动画跌幅较大。

年初至今,监管层对于影视游戏行业监管力度持续提升,1)影视方面:6月初广电总局印发《关于进一步加强网络视听节目创作播出管理的通知》,对网络视听节目加强整治,而后包括全明星真人秀退出黄金档、微博关闭长视频上传功能、文化部对50 家主要网络表演经营单位进行集中执法检查、中国网络视听节目服务协会发布《网络视听节目内容审核通则》等多项措施在6 月密集上线;2)游戏方面:多家上市公司遭到问询,实名制推广等。我们认为在监管力度持续升温的背景下,短期将对影视游戏行业造成一定冲击,长期来看规范市场有利于更好发展。

即将进入中报披露期,本周操作策略:1)游戏公司7-8 月暑期档为产品上线高峰期,在中报预告业绩较为确定性高增长的背景下,可密切关注新上线游戏流水表现,单款爆款游戏或将带动游戏公司估值、业绩迎来新一波提升,推荐关注中文传媒、完美世界、恺英网络;2)影视公司由于受到行业特性影响,大部分利润在下半年确认,同时龙头公司业绩确定性较高,因此下半年有望迎来业绩释放,重点关注唐德影视、慈文传媒。3)估值合理、中报预期高增速的营销龙头股,推荐分众传媒。4)A 股被纳入 MSCI指数,传媒板块有多只个股入选,将获得海内外更多的关注,推荐关注奥飞娱乐(002292)、东方明珠;5)Q2 国内票房为118.9 亿(扣除服务费),同比增长17.5%,上半年总票房254.65 亿,同比增长3.6%,国产片疲软,进口片表现突出。短期来看,一方面关注电视市场暑期档表现,另一方面需重点关注院线公司非票房收入带来的业绩增长弹性,推荐万达电影。

行情回顾:本周传媒板块上涨0.6%,上涨幅度均低于中小板(1.52%)、沪深300(1.21%),创业板综(0.76%)。从传媒各个细分版块来看,本周各子板块全部上涨。其中,平面媒体本周上涨2.57%,表现好于电影动画(-1.41%)、广播电视(1.11%)、整合营销(1.07%)、互联网(0.24%)。

推荐关注:唐德影视(业绩处于爆发增长通道,横纵两向打造泛娱乐平台)、中文传媒(优质低估值滞涨标的,手游出海龙头,新游戏有望带来向上弹性,唯一入选 MSCI 的游戏白马股)、奥飞娱乐(定增过会泛娱乐业务加速推进,入选 MSCI 提升中长期投资价值)、完美世界(影游联动,泛娱乐龙头,影视、游戏双轮驱动)、恺英网络(受益于页游业务高速增长及手游《全民奇迹》稳定表现)、东方明珠(全牌照运营,聚合全媒体及优质内容资源,多渠道变现将打开业绩增长空间)。

风险提示:系统性风险;票房不达预期;商誉减值风险。

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